Comment tenir vos investisseurs informés après une levée de fonds sans crouler sous les e-mails ?

Ce que les investisseurs attendent réellement de tout cela est simple : la preuve que l'entreprise évolue comme prévu, un compte rendu clair de ce qui a changé depuis votre dernier échange, et une idée de ce que vous comptez faire à ce sujet. Une boîte de réception plus calme découle du fait de bien faire les choses. Ce n'est pas l'objectif en soi.

Qu'avez-vous réellement accepté à la clôture du tour de table ?

La plupart des fondateurs envoient des mises à jour parce que cela semble être la bonne chose à faire, et ils ont raison, mais la réponse se trouve souvent déjà dans les documents de la levée. Les term sheets et les pactes d'actionnaires incluent fréquemment des droits à l'information : une clause précisant ce que les investisseurs sont en droit de voir, à quelle fréquence et sous quelle forme. Certaines sont précises, mentionnant des états financiers trimestriels ou un dossier destiné au conseil d'administration. D'autres ne disent presque rien.

Cette clause, lorsqu'elle existe, constitue un meilleur point de départ qu'une structure copiée sur une newsletter lue un jour. Elle indique ce qui est réellement dû, et la liste est en général plus courte que ce que les fondateurs imaginent : souvent la position de trésorerie, le chiffre d'affaires ou une poignée d'indicateurs opérationnels, parfois rien de plus précis que des « mises à jour régulières ». Tout ce qui dépasse ce minimum formel relève d'un choix, pas d'une obligation : ce que vous décidez de partager pour entretenir la relation. À vérifier attentivement cependant, car des droits accordés au conseil, des side letters et des conditions propres à une catégorie d'investisseurs peuvent coexister avec la clause générale, si bien que ce qui est réellement dû peut varier d'un investisseur à l'autre. Un fondateur qui vérifie cela une fois, dès le départ, passe ensuite moins de temps à discuter avec un investisseur de ce qui avait réellement été promis.

Que devient concrètement le fait de tenir les investisseurs informés ?

Deux tâches distinctes, pas une seule. La première est la mise à jour que vous choisissez d'envoyer selon un calendrier, mensuel ou trimestriel, à tout le monde en même temps. Le rythme qui convient dépend surtout de la vitesse à laquelle les choses évoluent : une entreprise en phase précoce, ou qui change rapidement, a généralement davantage à rapporter chaque mois, tandis qu'une entreprise plus installée peut souvent se contenter d'un rythme trimestriel. Le rythme compte moins que le fait d'en choisir un que vous pouvez réellement tenir. La seconde tâche est ce qui remplit véritablement votre boîte de réception : un investisseur qui demande pourquoi la croissance a ralenti un mois précis, un autre qui demande en quoi la levée d'un concurrent change votre position, un troisième qui redemande la même ventilation que quelqu'un d'autre avait déjà demandée deux semaines plus tôt.

La première tâche est planifiée. La seconde ne l'est pas, et elle ne s'arrête pas parce que vous avez envoyé une mise à jour. La plupart des fondateurs traitent les deux de la même manière, en répondant à tout par e-mail au fil de l'eau, et c'est là que le temps disparaît.

Il existe un troisième cas de figure, qui n'appartient à aucune des deux catégories. Un changement soudain de runway, la perte d'un client qui rebat les cartes des prévisions, un changement dans l'équipe dirigeante : rien de tout cela ne devrait attendre la prochaine mise à jour prévue. Envoyez ces informations séparément, dès que vous les connaissez, en dehors du calendrier habituel et des questions ponctuelles ordinaires.

Où le temps passe-t-il réellement après une levée de fonds ?

Pas dans la mise à jour programmée. Une fois qu'elle a été rédigée une première fois, la suivante demande à peu près le même effort : mêmes sections, nouveaux chiffres. Les questions ponctuelles ne fonctionnent pas de cette manière. Chacune est rédigée à nouveau, pour une seule personne, même si quelqu'un d'autre a posé une question proche un mois plus tôt. Personne ne tient de registre des réponses déjà données, donc personne ne remarque à quel point le même terrain est couvert deux fois.

C'est là le véritable coût. Un fondateur qui envoie une mise à jour mensuelle soignée mais continue de passer plusieurs heures par semaine sur des e-mails individuels avec des investisseurs n'a pas résolu le problème que la mise à jour était censée résoudre. Il en a simplement ajouté un second à côté.

Que devrait réellement contenir la mise à jour mensuelle ?

Moins que ce que la plupart des fondateurs y mettent. Une ligne sur le fait marquant du mois. Trois à cinq chiffres réellement pertinents pour votre entreprise, pas une liste générique empruntée ailleurs, avec la période précédente à côté de chacun pour que les investisseurs voient une tendance, pas seulement un chiffre isolé. Quelques réussites concrètes. Nommez-les clairement plutôt que de les diluer dans une formule du type « bonne progression ».

Le même principe s'applique à ce qui ne s'est pas bien passé. Des investisseurs qui n'entendent jamais que de bonnes nouvelles finissent par ne plus faire confiance à la mise à jour, et se mettent à vous écrire directement pour vérifier ce qui se passe réellement.

Terminez par une seule demande précise. Personne n'agit sur « faites-nous savoir si vous pouvez aider », car cela demande au lecteur de réfléchir à votre place. « Une mise en relation avec quelqu'un qui a dirigé la finance d'une entreprise de notre taille » obtient une réponse. Tout comme « des pistes pour un ingénieur backend avec une expérience des paiements » ou « quelqu'un qui a déjà négocié un bail comme celui que nous envisageons actuellement ». La demande change chaque mois. L'habitude d'en inclure exactement une, elle, ne change pas.

Tenez l'ensemble sur une seule page. Tout ce qui dépasse est survolé, et les parties survolées sont généralement celles qui auraient évité l'envoi d'un e-mail de relance.

Que change le fait que les investisseurs puissent chercher une information par eux-mêmes plutôt que de vous écrire ?

Certaines questions de relance n'ont pas besoin de vous personnellement. Si quelqu'un demande un chiffre déjà présent dans votre dernière mise à jour, ou un élément déjà couvert dans vos documents, la réponse existe déjà quelque part. Il suffit de la faire remonter correctement, avec une mention honnête lorsque la question sort de ce que vous avez réellement communiqué.

C'est exactement ce pour quoi MIRA a été conçu. L'outil répond en s'appuyant uniquement sur vos informations d'entreprise approuvées, et indique précisément d'où provient chaque réponse, plutôt qu'un résumé rédigé à la volée. Ce que cela signifie en détail se trouve sur la page qui porte cette définition : what is a source-grounded IR assistant. Pour un fondateur qui gère cela sans équipe dédiée, l'effet concret est plus modeste que ce que tout argumentaire commercial laisse entendre. Certaines de ces questions récurrentes trouvent une réponse sans un e-mail de plus de votre part, et vous pouvez voir ce que les gens demandent réellement, ce qui en dit plus sur les points flous de votre discours que ne l'ont jamais fait les e-mails.

L'essentiel à retenir sur le fait de tenir les investisseurs informés après une levée de fonds

La mise à jour programmée et les questions de relance sont deux problèmes différents et appellent des solutions différentes. Réglez la mise à jour en la gardant courte et honnête, et en l'envoyant selon un calendrier que vous pouvez réellement tenir. Réglez les relances en identifiant ce qui nécessite véritablement une réponse personnelle de votre part, et ce qui exige seulement d'orienter la personne vers quelque chose que vous avez déjà écrit. La plupart des fondateurs ne construisent jamais que la première solution, puis se demandent pourquoi leur boîte de réception ne se vide jamais.